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文章来源:金达机械网  |  2023-03-23

恒立液压:全年业绩符合预期,泵阀业务继续突破

公司近日发布业绩预增公告:2017年实现归属上市公司股东净利润3.7亿元至4亿元,同比增长425.94%至468.59%。点评:全年业绩符合预期。绗缝机2017年公司业绩大幅增长,一方面是传统油缸业务受益于下游行业高景气度,产能利用率大

公司近日发布业绩预增公告:2017年实现归属上市公司股东净利润3.7亿元至4亿元,同比增长425.94%至468.操作简单59%。

点评:

全年业绩符合预期。2近两年被坚冰覆盖印刷刀片多年的国内模内贴标包装市场开始重新活跃起来017年公司业绩大幅增长,一方面是传统油缸业务受益于下游行业高景气度,产能利用率大幅提升带来业绩大幅增长;另一方面公司液压泵和阀产品取得市场突破,15吨以下主控泵和阀实现批量供香肠机货,目前该业务已经突破盈亏平衡点,进入收获期。

近期我们对公司进行调研,最新情况如下:

挖机油缸业务量价齐升。2018年1月公司单月排产量同比去年增长约30%,延续高景气状态;而且自2018年开始对于非A类客户提价,另外不排除在上半年继续提价可能。非标油缸业务提价扩产。

非标油缸目前已经处于满产状态,公司在积极准备新增一条产线;而且竞争最激烈的盾构机油缸开始提价,该业务占整体非标板块业务三分之一。

泵和阀业务继续超预期。目前月度排产相比2017年四季度有进一步提升;同时中挖泵阀产品继续突破,目前在下游主机厂的配套测试进展顺利,已经进入小批量放量期,预此时的虚拟仪器已不是通常意义上的仪器计真正放量大概率在下半年。

重申公司看点:a、市场广阔,液压件作为基础零部件应线路终端用范围和市场空间广阔,行业里诞生了营收超过百亿美元的大企业;b、壁垒高,高端液压件技术壁垒和产业壁垒极高,国产化之路十分曲折,恒立液压公司年归母净利润分别为3.81亿、6.52亿和8.01亿,PE为52倍、30倍和25倍,维持“买入”评级。风险提示:油缸业务海外市场拓展不及预期,泵阀产品研发不达预期,工程机械行业景气度大幅下滑。

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